专题：好意思联储开启降息周期 机构估量10、12月再降息 看好黄金推崇

　　9月18日，好意思国8月全体及中枢CPI环比略为上行，好意思国8月零卖销售好于预期，但好意思国5至8月平均每月新增非农办事东说念主数不到2.7万东说念主，远低于中永恒平均值，同期供应责罚协会制造业PMI领略6个月低于隆替线50，商场预期本次好意思联储会议中，策略天平或更向保办事歪斜。好意思东时期9月17日，好意思联储9月会议降息25个基点，是自客岁12月以来初度降息，最新公布的经济预测摘要上调2025-2027年内经济增长，最新的利率点阵图则默示年内或仍有降息二次可能。万得数据娇傲，昨夜说念琼斯指数飞腾0.57%，标普500指数微跌0.1%，纳斯达克指数下落0.33%，好意思元指数跌破97，好意思国10年期国债收益率较前个交游日微幅上行2个基点至4.06%。

　　好意思联储本次会议方案及会后鲍威尔发言要点包括了：

　　一：近期办法娇傲上半年经济当作放缓，经济远景的不确定性仍然偏高，委员会判继办事下行的风险一经上升，为维持双重干事的标的并筹议到风险均衡的变化，决定将联邦基准利率区间下调0.25%至4.00%至4.25%。

　　二：会后声明指出，办事增长一经放缓，休闲率有所上升但保捏在低位，通胀有所上行且仍然偏高。在评估恰当的货币策略态度时，委员会将陆续关怀新公布的数据对经济远景的影响。如若出现可能率性委员会标的已毕的风险，委员会将规矩调理策略商场。本次会议米兰委员观念将联邦基准利率下调50个基点。

　　三、鲍威尔在会后发布会中显露，好意思国作事供给和需求皆出现大幅下降，其中需求降幅略大于供给，办事濒临恶化风险，好意思国经济风险均衡出现蜕变，本次降息是基于风险控管。他同期预期，关税策略对好意思国通胀的影响将陆续加重。

　　四、本次会议发布最新的经济预测摘要及利率点阵图：相较于6月会议，委员会增多了对2028年的经济预测，将2025年到2027年的GDP成长率中位数永别上调至1.6%，1.8%及1.9%，将来岁及后年的休闲率中位数永别下调至4.4%及4.5%，防守本年PCE及中枢PCE的预测不变，但上调来岁全体PCE及中枢PCE中位数至2.6%。

　　最新公布的利率点阵图则娇傲，委员们对2025年底的利率预测中位数为3.625%，2026年底为3.375%，2027年底为3.125%，有一位委员觉得本次会议不应降息，且年底前也不应再降息，觉得年底前不应再降息的有6位，有1位委员则觉得本年应该再降息5次。

贵寓起原：FOMC 贵寓日历：2025/9/17

　　摩根金钱责罚觉得，好意思联储本次降息25个基点稳健商场预期，因此会议恶果并未激勉太多商场波动，好意思股各主要指数小幅涨跌，好意思债微幅波动。本次会议声明相较于前次会议增多了通胀一经上升的容貌，并显露办事下行风险有所上升。更新后的经济预测摘要上调了2025至2027年的GDP增长率，或娇傲降息周期再起有意好意思国经济陆续保捏增长；防守本年年底休闲率不变，但下修2026的休闲率至4.4%，标明在作事供给也下行的情况下，来岁办事情况可能改善；防守本年的全体和中枢PCE预测不变，但上调来岁的预测值，或娇傲关税税率上升的转嫁效应具有滞后效应。

　　最新公布的利率点阵图虽默示年内仍有再降息50个基点的空间，但防守2026年及2027年均仅降息一次的预测，全体货币策略旅途弱于商场预期。好意思联储主席在新闻发布会上显露刻下策略同期通过检视曩昔与前瞻将来进行评估。劳能源商场一经出现的疲软促使好意思联储更关怀办事风险，但也莫得健忘对将来通胀保捏警惕，双重风险责罚或是本次降息25个基点的主要布景。

　　估量将来，联邦利率期货商场的最新数据预测好意思联储10月降息25个基点的累计概率为87.66%，12月再降25个基点的累计概率为78.83%。

　　摩根金钱责罚觉得，关于投资者而言，好意思联储年内再降息2次的概率升迁，裁汰了现款讲演的诱惑力，而弥远期国债的成本利得契机或清爽。此外，历史熏陶娇傲，好意思联储运转降息周期经常有助于化解经济衰竭，并有意于股市的推崇，关怀东说念主工智能发展下好意思股科技、通讯服务和金融行业的契机；而基于好意思元可能陆续走弱，非好意思商场和黄金可能捏续保捏韧性，而从估值诱惑力，盈利趋势和商场动能来看， A股、港股及日股的结构性契机值得陆续关怀。但基于全体风险讲演的均衡，投资者宜在优质债券、价钱合理的股票、跨商场金钱和另类金钱中保捏多元化。

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背负剪辑：石秀珍 SF183